【财经分析】德国Dax指数短期或再创新高 下半年重大调整风险上升-当前关注

新华财经法兰克福7月5日电（记者邵莉）德国股市在上半年强劲上扬，并不断创出历史新高。但专业投资者认为，德国经济前景黯淡，欧元区也出现全面放缓的迹象。随着欧洲央行加息滞后效应的显示，预计股市在下半年会出现重大调整。但短期内仍不排除Dax指数再创新高的可能。

无论是德国和欧元区相继确认出现技术性衰退，主要先行经济指标在6月加速恶化，还是欧洲央行强硬表态将继续加息对抗通胀，都没能阻止德国基准股指Dax指数在6月16日再次刷新历史高点。

(相关资料图)

德国Dax指数和泛欧斯托克50指数上半年均取得了高达约16%的涨幅，欧股表现远超其他主要国际资本市场，同期美国道琼斯工业指数涨幅仅为0.2%，日经225指数只上涨了0.7%。

分析人士指出，欧洲股市异军突起主要是由于美股估值过高的风险加剧，在美联储持续加息的情况下，国际资金大量流向市盈率相对较低的德国等欧洲国家。此外，多数欧洲上市公司一季度的业绩和分红方案令投资者感到鼓舞。

然而，欧洲央行最近已经确认超高的企业利润是欧元区第一阶段通胀上行的重要推手。

该央行最近发布的一项研究结果显示，衡量所有商品和服务价格变化的“GDP平减指数”在过去一个季度升至历史平均水平的四倍。其中最重要的贡献因素是企业利润。

欧洲央行行长拉加德也明确表示，紧缩货币政策需要在一段时间内抑制需求，以阻止企业的涨价行为。

该央行研究认为，随着利率的上升，需求的放缓，企业将不得不牺牲利润来消化雇员工资的上涨压力。这意味着年初德国及欧洲企业超预期的业绩将面临极大的挑战。

不仅如此，许多投资者还担心，股市步入传统上最疲软的夏季后，在缺乏基本面支撑的情况下，可能出现重大调整。事实上，在Dax指数34年的历史中，只有三个年份在三季度取得了季度涨幅，所有年份的三季度股指平均表现是下跌9.4%。其中2001年和2002年跌幅甚至都超过了35%。

最新的德国《商报》每周Dax投资者信心调查显示，有20%的受访者认为Dax指数将在五个月内呈上升趋势，近一半的投资者则预计股价会下跌，近三分之一的人相信股指会横盘整理。

调查分析公司AnimusX的董事总经理斯蒂芬·海贝尔解释称，过去三个月投资者信心一直趋于负面，但远未达到预期股市将长期下行的悲观程度。而投资者信心低迷意味着许多人已经离场，股价继续大幅下跌的动能不足，少数买家就足以推动市场回升。随着Dax指数不断攀升，很多悲观的投资者因担心踏空转而成为追涨者。

这位投资行为分析专家还表示，鉴于上半年累计升幅较大，Dax指数的强劲涨势暂时不会持续，在交投清淡的夏季横盘整理的可能性很大。

但有分析指出，相比美国标准普尔500指数近百年的历史，Dax指数的历史样本少得多，经验参考价值较低。从6月的行情来看，Dax指数已经走出了不同于历史上大多数年份都下跌的行情，而是取得了约3%的涨幅。而7月是德股历史上三季度中表现相对最好的月份，平均而言有1.5%的涨幅。因此，7月Dax指数仍有可能创造新的纪录。

Dax指数在6月中旬创新高后仅回调一周就再次显著上行,进入7月后，虽然股指有所回调，但幅度非常有限，市场目前惜售情绪浓重。近期德股几乎无视频繁出现的不及预期的数据利空，只有在美国股市出现较大跌幅时，才有明显的调整行情。由此可见，如果不出现重大的风险事件，短期内Dax指数仍有望冲高。

编辑：马萌伟

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